[투자의 경제학] 1월 효과

1월 미국 증시는 모든 지수가 반등을 기록했다.  연말 세금 처리를 위한 매도세에 따른 1월 효과이기도 하고 중국시장의 정상화에 대한 기대도 상승에 한몫했지만 비관적인 투자자들이 긍정적으로 바뀌게 하는 역할도 하고 있는 것으로 보인다.  하지만 증시가 상승하였다고 해서 2023년 경기 전망이 좋아진 것은 아니다.  연방준비제도(Fed)의 긴축 정책은 지속되고 있고 이에 따라 위축된 경기는 아직 진행 중인 상황이다.     대부분의 경제 전문가들은 경기침체를 예견하고 있고 이들의 이견은 경기침체의 강도와 시기에 대해서만 차이가 있는 것으로 보인다.  벌써 한편에서는 중앙은행이 경기 부양을 위해 금리 인하를 예상보다 빨리 시도할 수도 있다는 전망도 나온다.  일반적으로 금리 인상의 효과가 시중 경제에 반영이 되는 기간은 6개월 정도라고 하니 1월 31-2월 1일 연방공개시장위원회(FOMC) 금리 조정이 미 중앙은행의 마지막 금리인상이라고 해도 7월 정도나 되어야 그 여파가 경기에 전달이 된다면 경제 상황은 적어도 올해 중반까지는 악화한다는 전제 아래 대비 하는 것이 옳다고 본다.     경기침체 예상을 대변하듯 콘퍼런스 보드(Conference Board)에서 발표한 경기선행지수(Leading Economic Index)는 10개월 연속 하락한 것으로 나타났다. 증권가에서 경기침체의 신호로 여기는 국채 2년물과 10년물의 금리 역전은 여전히 계속되고 있으며 최근에는 국채 3개월물의 이자가 10년물보다 높은 현상까지 나타났다.  과거 8번밖에 일어나지 않았던 3개월물과 10년물의 금리 역전은 한 번도 틀림없이 경기침체의 신호탄이 되었었다. 같은 상황이 재연될 것이라는 확신은 하지 못한 다해도 경기침체 예측에 힘을 실어주는 것은 분명하다.  더군다나 장기전이 되고있는 러시아/우크라이나 전쟁 상황도 경제에 악영향을 끼치고 있다.       현재까지 발표된 분기 실적 발표도 기대치를 상회하는 기업과 하회하는 기업이 섞여 있는 모습을 보이고 있으나 실적 전망이 부정적인 업체가 속출하고 있는 것도 사실이다.  이번 주 발표되는 애플(Apple), 구글(Alphabet), 아마존(Amazon)의 수익 발표와 전망은 최근 투자자들에게는 최대 관심사가 될 것으로 보인다.  투자자들은 증시의 분위기 전환 보다는 실질적으로 호전되고 있는 부분이 있는지를 파악해서 투자 결정을 하는 것이 옳다고 본다.   ▶문의: (213)434-7787 김세주 / KadenceAdvisors, LLC투자의 경제학 상승세 증시 경기침체 예상 경기침체 예측 실적 발표